In dem Positionspapier betonen wir die Notwendigkeit, die Teilnahmekriterien für Pontes Enhanced - das DLT-basierte Abwicklungssystem der Eurosystems für Wertpapiere in Zentralbankgeld - zu erweitern, um die Wettbewerbsfähigkeit Europas im digitalen Kapitalmarktzeitalter zu sichern. Aktuell sind nur DLT-Settlement-Systeme (DLT-SS), DLT-Handels- und Abwicklungssysteme (DLT-TSS) sowie traditionelle Zentralverwahrer (CSDs) als teilnahmeberechtigt anerkannt. Mit dem bevorstehenden Market Integration and Supervision Package (MISP) werden jedoch zwei neue Entitäten eingeführt: DLT-Notare (für die Erstaufzeichnung von DLT-Finanzinstrumenten) und DLT-Kontoführer (für die Verwaltung von DLT-Konten). Wir fordern, diese sowie vergleichbare nationale Entitäten wie die deutschen Kryptowertpapierregisterführer (eWpG) in die Teilnahmekriterien aufzunehmen, um eine kohärente und wettbewerbsfähige europäische Marktstruktur zu schaffen.
Ein zentrales Problem ist die regulatorische Fragmentierung: Obwohl die Tätigkeiten deutscher Kryptowertpapierregisterführer funktional den neuen MISP-Kategorien mindestens ähneln, gibt es keinen automatischen Anerkennungsmechanismus. Dies führt zu Doppeltaufwand bei der Neulizenzierung. Zudem ist der Zeitplan kritisch: Während Pontes Enhanced für Q3 2028 geplant ist, werden die Verhandlungen zum MISP frühestens Anfang 2027 abgeschlossen sein; mit nachfolgendem Umsetzungszeitraum. Ohne vorab angepasste Kriterien droht eine operationelle Lücke, die innovative Marktteilnehmer benachteiligt.
Als Lösung schlagen wir vor, die Teilnahmekriterien für Pontes Enhanced spätestens mit der MISP-Adoption zu erweitern, um DLT-Notare, DLT-Kontoführer und vergleichbare nationale Entitäten einzubeziehen. Für letztere sollte ein schneller Lizenzierungsprozess im DLT-Pilotregime eingeführt werden, kombiniert mit einer Übergangsregelung („Grandfathering“) für Marktteilnehmer, deren Antrag auf Anerkennung als DLT-Notar oder -Kontoführer noch läuft. Dies würde Rechtssicherheit, Marktkohärenz und die Wettbewerbsfähigkeit Europas stärken.
Hier finden Sie unsere Position dazu (in englischer Sprache).